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Aug 31, 2023

Edenbrook Capital Invia Segui

News provided by 06 Jun, 2023, 08:00 ET Share this article MOUNT KISCO, N.Y.,

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06 giugno 2023, 08:00 ET

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MOUNT KISCO, NY, 6 giugno 2023 /PRNewswire/ -- Edenbrook Capital, LLC (insieme alle sue affiliate, "Edenbrook"), uno dei maggiori azionisti pubblici di Absolute Software Corporation (NASDAQ: ABST, TSX: ABST) (" Absolute" o "la Società"), con una partecipazione pari a circa il 10,38% della società, comunica oggi di aver consegnato al Consiglio di Amministrazione di Absolute la seguente lettera.

6 giugno 2023

Dan RyanPresidente del consiglio di amministrazioneAbsolute Software CorporationSuite 1400Four Bentall Centre, 1055 Dunsmuir StreetVancouver, British Columbia, CanadaV7X 1K8

Caro Dan:

La nostra azienda, Edenbrook Capital, LLC, sta scrivendo questa lettera come seguito alla lettera che vi abbiamo inviato il 18 maggio (la "Lettera del 18 maggio"), in cui abbiamo descritto il motivo per cui pensavamo che l'annuncio dell'11 maggio di una proposta di transazione che Absolute Software Corporation (la "Società" o "Absolute") venisse privata da Crosspoint Capital Partners ("Crosspoint") sottovalutava significativamente la Società (la "Proposta di acquisizione") e non era nel migliore interesse della Società e dei suoi azionisti pubblici. A seguito della nostra revisione della Circolare sulle informazioni sulla gestione della Società (la "Circolare"), che è stata depositata su SEDAR nella tarda giornata di venerdì 26 maggio, appena prima del fine settimana del Memorial Day, ma non fino a martedì mattina 30 maggio con il Securities and Exchange Commission, nutriamo serie preoccupazioni riguardo al processo intrapreso dalla Società e numerose domande a cui riteniamo sia necessario rispondere per gli azionisti pubblici. In breve, come spiegheremo in dettaglio, riteniamo che la Società abbia fabbricato una crisi del debito per costringere gli azionisti pubblici a votare a favore del Progetto di Acquisizione e abbia reso insufficiente la divulgazione di informazioni sostanziali. Piuttosto che cercare di far saltare in aria la proposta di acquisizione, illustreremo un altro percorso strategico che riteniamo possa creare più valore per tutti gli azionisti di Absolute.

Rompere il patto

Nella lettera del 18 maggio, abbiamo evidenziato quelle che riteniamo siano state le decisioni di finanziamento inadeguate prese dalla Società in merito al debito assunto per finanziare l'acquisto di NetMotion nel 2021. Da allora, la Società ha ripetutamente assicurato agli investitori di avere i mezzi per servire i propri debito e rispettare i covenants associati a quel prestito a termine. In larga misura, gli investitori hanno dovuto fidarsi della parola della Società, perché mentre il contratto di credito BSP (il "Contratto di credito") richiedeva una riduzione dei rapporti debito/EBITDA necessari per rimanere in conformità, i livelli effettivi di tali vincoli sono stati cancellati nell'accordo di credito depositato al momento della conclusione dell'accordo nel luglio 2021, ma sono stati successivamente indicati nei rendiconti finanziari della Società per variare da 8,0x per il trimestre fiscale terminato il 30 settembre 2021 a 3,75x per il trimestre fiscale con scadenza al 30 giugno 2024 e successivamente, per gli ultimi tre anni fino alla scadenza il 1° luglio 2027. I livelli per ciascun trimestre tra 8,0x a settembre 2021 e 3,75x a giugno 2024, tuttavia, non sono mai stati resi noti. Abbiamo chiesto più volte al management di spiegare il motivo per cui tali cifre sono state oscurate, in modo da poter valutare sia le variazioni dei tassi che la capacità della Società di rispettare i suoi impegni finanziari, ma non abbiamo mai ricevuto una risposta soddisfacente. Ciononostante, in numerose presentazioni pubbliche, il management ha presentato diapositive per suggerire che la Società era comodamente posizionata al di sotto delle soglie richieste e in occasione dell'Analyst Day della Società nel settembre 2022, ha mostrato un percorso per spingerlo ulteriormente verso il basso.

Tuttavia, la Circolare contiene molteplici riferimenti alle discussioni tra la Società e il suo finanziatore, Benefit Street Partners ("BSP"), in merito alla necessità di adeguare tali clausole. Inoltre, la Circolare descrive due modifiche all’accordo di credito, del 30 marzo e dell’8 maggio, che sollevano interrogativi preoccupanti.